香山股份：海外(wai)汽车业务盈(ying)利能力(li)持续攀升，新项(xiang)目拓展创造增长空间(jian),公司,产品,新能源

近(jin)日，香山股份(002870.SZ)发布2024年第三季度报告。2024年前(qian)三季度，公司实现营业收入44.02亿(yi)元，同比增长6.08%；归(gui)属(shu)于上市公司股东的净利润12,523.28万元，同比下(xia)降10.90%。2024年第三季度公司实现营业收入14.48亿(yi)元，同比下(xia)降8.83%；归(gui)属(shu)于上市公司股东的净利润4,580.85万元，环比上升30.99%。

在全球经济形势波动加剧、欧元区经济增长动力(li)放缓、消费者购车信心受到制约等不利影响，海外(wai)营业收入受到了一定程度的冲击，但(dan)公司积极应对，一方面与豪华整车制造商(shang)、头部新能源车制造商(shang)在更多车型与产品品类上加深合作(zuo);另一方面着力(li)提高海外(wai)工厂的运营效(xiao)率、进一步提升产线产能的利用(yong)率，公司第三季度海外(wai)汽车业务的利润率较第二季度有所提升，海外(wai)汽车业务盈(ying)利能力(li)的持续攀升将为公司带来利润弹性。

中金公司认为，据三季报披露，公司正加强与国内(nei)合资豪华车品牌合作(zuo)，同时扩大国内(nei)一线新势力(li)品牌业务占比，例如蔚来、小鹏、理想、极氪、鸿蒙智行等。向前(qian)看，公司正积极进行客户结构转(zhuan)型，从以BBA为主的客户结构，向有更多国产新势力(li)车企占比结构演进，并(bing)且公司有望通过海外(wai)豪华车型座舱配套经验(yan)，赋能国产品牌高端车型。

在全球范围内(nei)，公司拥有中国、德国、北美三大研(yan)发中心，12处生产基地，积累了全球化运营的丰富经验(yan)，并(bing)取得了良好的业绩，成功在欧美市场建立了核心优势。公司在豪华饰(shi)件业务领域掌(zhang)握真木PUR、OPO、PMMA处理工艺(yi);真铝表面处理和生产工艺(yi);碳纤维生产工艺(yi)、INS、3D吹(chui)塑、电镀喷漆、LSR固态硅(gui)胶成型等特殊工艺(yi)。

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根据中国汽车工业协会的统计数据，旗下(xia)子(zi)公司均胜群英汽车空气管(guan)理系统产品连续多年实现国内(nei)市场占有率排名第一、全球市场占有率排名第二，并(bing)于2022年获评国家(jia)级(ji)制造业单(dan)项(xiang)冠军产品。

伴随着国产汽车品牌的崛起，公司国内(nei)汽车业务发展趋势愈(yu)发强劲，公司豪华智能饰(shi)件的渗透(tou)率不断提升，新能源充配电系统订(ding)单(dan)快(kuai)速转(zhuan)化，在第三季度国内(nei)汽车业务的营业收入表现亮(liang)眼，同比显著增长。

中金公司在研(yan)报中指(zhi)出，公司2024年起开始为特斯(si)拉供(gong)应内(nei)饰(shi)件，目前(qian)产能爬坡及产品供(gong)应顺利，产能释放和更多车型量产有望贡(gong)献(xian)业绩增量。公司电动隐(yin)藏出风口、光电结合触控表面等创新产品受到市场头部客户认可(ke)，与小鹏汇天合作(zuo)的小三电系统项(xiang)目亦在稳步推进。随着新能源客户车型逐步由(you)400V升级(ji)至800V，有望带动公司小三电产品升级(ji)，助力(li)单(dan)车价值量增长。我们认为，公司技术领先且产品升级(ji)趋势明显，有望助力(li)公司电动出风口和新能源产品出海，从而开辟第二成长曲线

2024年8月27日至2024年10月23日期间(jian)，均胜电子(zi)通过集中竞价和大宗交易方式累计增持公司股份8,317,200股，占公司总股本比例的6.2973%，目前(qian)，公司持有香山股份26,415,200股，占其总股本的比例为20.0001%，为香山股份第一大股东。进一步强化均胜电子(zi)与香山股份在汽车零部件业务方面的战略协同效(xiao)应，夯实双方在新能源汽车产业链、智能座舱等领域的整体(ti)战略布局。

香山股份表示，下(xia)半年公司将统筹数字化技术应用(yong)、融合跨区域资源、优化流程革新技术、培养(yang)储备人(ren)才梯队，以进一步提升公司的运营效(xiao)率和经营效(xiao)益，同时继续关注相关新质生产力(li)领域的业务机会，推动相关技术和产品在新行业和新领域的应用(yong)。